上周滬鋁偏強(qiáng)運(yùn)行，14日主力收至18300元/噸，周度漲幅2.5%。近期海外通脹改善和原油走高，疊加四川高溫限電帶動起鋁價出現(xiàn)新的反彈節(jié)奏，現(xiàn)貨高升水格局逐步回歸貼水。
 

　　宏觀方面，美國6月PPI超預(yù)期下降，年率和月率均錄得0.1%，其中年率為三年來最低;上周初請失業(yè)金人數(shù)意外下降，至23.7萬人。美國通脹好轉(zhuǎn)注入樂觀情緒，市場下調(diào)英央行利率峰值定價至6.25%，此前為6.5%。 交易員不再完全定價歐洲央行將再一次加息50個基點。評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普目前預(yù)計美聯(lián)儲將暫停加息，直到明年6月。國內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)維持弱復(fù)蘇，7月底重要會議開展前仍有政策博弈，經(jīng)濟(jì)狀態(tài)和政策預(yù)期形成蹺蹺板效應(yīng)。
 

　　基本面，云南正在進(jìn)行的復(fù)產(chǎn)和四川可能存在的減產(chǎn)有望同步進(jìn)行，最終供給增量或低于市場原有預(yù)期。國內(nèi)鋁水比例下降，鞏義等倉庫轉(zhuǎn)運(yùn)至華南到貨后，鋁錠去庫轉(zhuǎn)為累庫。鋁價階段偏強(qiáng)運(yùn)行，待這一波沖擊落實和消化后有望回歸弱勢，后續(xù)仍需關(guān)注四川限產(chǎn)具體進(jìn)展。
 

　　上周美通脹超預(yù)期降溫成為引導(dǎo)行情焦點，市場押注7月為美聯(lián)儲最后一次加息，并下調(diào)對歐美其他央行加息預(yù)期，美指暴跌，金屬集體上行，短期樂觀情緒或繼續(xù)影響市場。綜合來看，供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)對鋁價形成壓制，后續(xù)預(yù)計鋁價將維持偏弱震蕩走勢。